메모리 반도체 저승사자 숀 킴 VS 이주완

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10일 금융투자업계에 따르면 모건스탠리는 전날 발표한 '메모리 반도체-미국 중간선거 이후 핵심 쟁점' 보고서에서 SK하이닉스의 목표주가를 기존 260만원에서 160만원으로 38% 하향 조정했다.
삼성전자의 목표주가도 기존 38만1천원에서 30만9천원으로 19% 낮췄고, 삼성전자 우선주 목표주가는 30만4천800원에서 24만7천200원으로 하향했다.
이번 보고서를 작성한 모건스탠리의 숀 킴(Shawn Kim) 연구원은 과거 반도체 업황 악화를 경고하는 보고서를 잇달아 발표하면서 국내에서 '반도체 저승사자'라는 별명을 얻은 인물이다.
그는 지난 2021년 8월 '메모리, 겨울이 온다'라는 보고서에서 반도체 업황 악화를 경고한 바 있다. 2024년 9월에도 '겨울이 다가온다'라는 제목의 보고서를 통해 메모리 반도체 공급 과잉 가능성을 제기하며 SK하이닉스와 삼성전자의 목표주가를 각각 54%, 28% 낮춰 시장의 주목을 받았다.
이에 모건스탠리는 SK하이닉스의 2027∼2028년 HBM 영업이익률 전망치를 기존 78∼80%에서 약 70%로 낮추고, 삼성전자의 HBM 영업이익률 전망치도 약 80%에서 65∼72%로 하향 조정했다.
다만 단기 실적에 대해서는 긍정적인 전망을 유지했다.
모건스탠리는 삼성전자의 내년 영업이익 전망치를 기존보다 9% 높인 약 688조원으로 제시했다. SK하이닉스의 내년 영업이익 전망치도 13% 상향한 약 468조원으로 조정했다.
2028년 영업이익 전망치 역시 삼성전자는 10%, SK하이닉스는 1% 상향했다.
그럼에도 목표주가를 낮춘 것은 2029년 이후에는 메모리 반도체의 이익률이 과거 평균 수준으로 되돌아갈 것으로 예상했기 때문이다.
이에 모건스탠리는 SK하이닉스의 2029∼2035년 전체 영업이익률 전망치를 기존 평균 53%에서 28%로 낮췄다.
모건스탠리는 "주가는 기업의 기초체력보다 먼저 움직이며, 향후 몇 년간 공급이 수요를 따라잡고 AI 인프라 구축 속도가 둔화하면서 실적 전망치가 낮아질 위험을 선반영한다"고 설명했다.
모건스탠리에도 반도체 담당이 저 사람만 있는게 아닌데 저 사람은 동아시아 담당이고
북미 담당과 의견이 갈리기도 하니 개인의 의견이라 보면 되고
2021년에 낸 숏뷰는 맞았지만 2024년 9월의 숏뷰는 크게 어긋났습니다
롱뷰나 숏뷰든 예측 근거를 들고 와야 하는데 숀 킴의 공급이 늘어난다는 의견에서
삼전과 하이닉스의 속도 조절 전략을 충분히 반영하지 않은것 같다고 봅니다
그점만 제외하면 논리전개에서 무리없는 저 사람의 예측입니다
그러나 이주완은 저런게 없어 사람들이 이주완의 의견을 무시하는건데
이주완의 의견을 신봉하는 이들이 있습니다